“세계 경제는 회복되고 있는데, 부채는 왜 자꾸 늘어날까?”
표면적인 성장 이면에 숨겨진 구조적 리스크를 다시 들여다볼 때입니다.
1. 글로벌 부채, 코로나 이후 다시 불어나는 이유는?
글로벌 금융시장에서 최근 가장 눈에 띄는 신호는 바로 ‘부채의 재팽창’입니다. 팬데믹 시기를 지나면서 정부와 기업, 개인 모두 과감한 재정지출과 부채 확대에 나섰고, 이는 위기를 단기간에 막는 데 성공했죠. 하지만 2023년 이후 금리 인상기조가 장기화되면서 부채 부담이 누적되기 시작했고, 이자 지출이 본격적으로 경제의 발목을 잡고 있다는 우려가 커지고 있어요.
2024년 국제결제은행(BIS)과 IMF가 발표한 글로벌 부채 모니터 보고서에 따르면, 전 세계 총 부채는 315조 달러를 넘었고, 이는 세계 GDP의 약 336%에 달하는 수준이에요. 특히 눈여겨볼 점은 선진국뿐 아니라 개발도상국의 부채 증가 속도도 빠르다는 겁니다. 브라질, 터키, 인도네시아 등은 코로나 당시 외화부채를 급격히 늘렸고, 현재는 통화 약세와 고금리라는 이중고에 직면해 있죠.
미국 역시 예외는 아닙니다. 2025년 현재 미국 연방정부 부채는 34조 달러를 초과했고, 연간 이자 지출만 1조 달러에 육박해요. 10년 만기 국채금리가 4.3% 수준을 유지하면서, 바이든 행정부는 의료, 국방, 인프라 예산조정에 압박을 받고 있어요. 이러한 구조는 정치적 협상 교착과 맞물리면서 ‘셧다운 위기’라는 단기 리스크로 나타나고 있습니다.
일본의 경우는 더욱 심각해요. 국가부채는 GDP의 250%를 넘어 세계 최고 수준이며, 마이너스 금리 종료 이후 금리가 조금씩 오르자 국채금리 상승 → 이자지출 폭증 → 신용등급 우려라는 악순환이 가시화되고 있죠. EU 국가들도 상황은 유사해요. 독일, 이탈리아, 프랑스 모두 60%를 넘는 재정적자 구조에서 국채 발행으로 연명 중입니다.
왜 이런 현상이 반복될까요? 단기적인 부양책에 의존한 정책 설계 때문이에요. ‘성장보다 안정’을 중시해야 하는 지금, 여전히 성장률 지표 중심의 확장적 재정이 이어지고 있다는 점에서 글로벌 부채 증가는 단순한 통계 문제가 아니라, 금융 시스템의 내구성을 시험하는 구조적 변화로 받아들여야 해요.
2. 한국은 과연 ‘금융 안정국’인가? 숨겨진 구조를 해부해보자
정부는 한국 경제가 비교적 안정적이라고 설명합니다. 외환보유액은 4,000억 달러 이상이고, 국가 신용등급도 ‘AA’ 수준으로 유지되고 있죠. 그러나 수치를 조금 더 들여다보면, 표면 아래의 구조적 불균형이 명확해집니다.
2025년 한국의 총부채는 약 5,400조 원에 달하며, 가계부채가 약 1,900조 원, 기업부채가 2,300조 원, 정부부채는 약 1,200조 원 수준입니다. 여기서 중요한 건 가계와 기업 부채의 대부분이 변동금리 구조라는 점이에요. 한국은행 자료에 따르면, 변동금리 대출 비중은 전체 대출의 74%에 이릅니다.
실제 사례로, 서울에 아파트를 소유한 30대 부부가 2021년 저금리 시절 5억 원의 주택담보대출을 받았다고 해봐요. 당시 연 2.3% 고정금리였다면, 현재는 4.7~5.3% 수준의 변동금리를 적용받고 있어요. 단순 계산만으로도 월 이자만 2배 이상 증가한 셈이죠. 이런 가구가 전국에 수십만 세대라는 점에서, ‘가계소득 → 대출이자 → 소비 감소’의 구조적 순환이 이미 시작됐다고 봐야 합니다.
기업도 마찬가지에요. 중소기업 대출 연체율은 2023년 1.3%에서 2025년 1.9%로 빠르게 오르고 있고, 부동산 PF 관련 프로젝트는 수백 건이 구조조정 대상에 올랐어요. 지방 중소도시의 오피스텔 분양 현장에서 “시공사는 도산, 금융사는 회수 포기”라는 말까지 돌고 있어요.
여기에 고령화가 결합된 구조도 중요해요. 2030년이면 국민 3명 중 1명이 고령층이 될 텐데, 이들은 은퇴 후 소득이 급감하면서 소비 감소 → 경제활동 축소 → 세수 감소로 이어질 수 있죠. 부채는 줄지 않는데 경제의 활동성이 떨어진다는 건, 결국 장기적인 금융 시스템에 큰 부담을 준다는 얘기입니다.
결론적으로 한국은 ‘단기 충격엔 견딜 수 있으나, 장기 리스크엔 취약한’ 구조입니다. 금융당국은 유동성 공급 여력과 외환 방어 능력엔 자신이 있지만, 중산층의 실질 구매력 감소, 자산가치 조정, 부동산 가격 변동 등은 중앙은행의 개입만으로 해결할 수 없는 문제예요.
3. 투자자 입장에서의 대응 전략 — 리스크 시대, 생존형 포트폴리오란?
지금의 부채 구조는 단순히 ‘위험하다’는 말로 끝나지 않아요. 자산시장과 실물경제, 정책 결정 모두에 영향을 주는 금융 생태계의 근본적인 변화를 의미합니다. 그렇다면 개인 투자자 입장에서는 어떻게 대응해야 할까요?
우선, 리스크를 정량화하고 분산하는 전략이 중요해요. 지금처럼 고금리와 부채 리스크가 공존하는 시장에서는 단기적 ‘반등’에 올라타는 테마 투자는 피로감만 누적되기 쉽습니다. 오히려 자산 배분을 정교하게 하고, 금리 민감도가 낮은 종목군 중심의 장기 분산 투자가 필요하죠.
🔍 투자자 체크리스트 3가지
- ① 금리 수혜 자산: 국고채 ETF, 우량회사채, 단기 MMF 등 안전한 이자수익을 확보하는 자산에 비중 확대
- ② 저부채·고현금흐름 기업 선별: 부채비율이 낮고, 이자보상비율이 높은 기업 중심의 리밸런싱
- ③ 통화 분산 전략: 원화 중심 자산에서 벗어나, 달러·유로·엔화 기반 글로벌 자산 비중도 고려
부동산 투자자라면 PF 리스크 지역은 피하고, 현금흐름 기반 상가, 공실률 낮은 도심 리츠 등 안정성 자산 중심의 전략을 택해야 해요. 또, 금리 인하 기대에만 의존해 부채 기반 투자를 확대하는 건 위험할 수 있습니다.
결국 중요한 건, 현재 구조적 리스크를 '비정상'이 아니라 ‘뉴노멀’로 인식하는 태도예요. 예전처럼 금리가 다시 1%대로 돌아가고, 자산가격이 지속 상승할 거라는 생각은 이제 접어야 합니다. 부채 구조가 우리 삶과 시장의 흐름을 어떻게 바꾸는지 이해하고, 그 안에서 생존형 포트폴리오를 설계하는 것이야말로 진짜 전략이에요.