코로나 이후 풀린 돈, 끝난 줄 알았는데 부채는 오히려 더 늘고 있어요.
정말 괜찮은 걸까요, 아니면 조용한 위기가 진행 중인 걸까요?
1. 글로벌 부채, 왜 다시 증가하고 있을까?
지난 몇 년간 전 세계는 팬데믹이라는 초유의 사태에 대응하기 위해 막대한 재정을 쏟아부었습니다. 당시에는 불가피한 선택이었죠. 미국은 2020년 이후 약 5조 달러에 달하는 재정 지출을 단행했고, 유럽연합(EU)도 ‘넥스트 제너레이션’ 펀드를 통해 대규모 공동부채를 발행했습니다. 그 결과, IMF에 따르면 2024년 말 기준 세계 총부채는 313조 달러를 넘어섰고, 이는 글로벌 GDP 대비 93%를 넘는 수준이에요.
놀라운 점은, 금리가 급등하고 긴축 기조가 강화되었음에도 불구하고 부채가 줄지 않고 되려 더 증가하고 있다는 점입니다. 미국의 경우, 연준이 기준금리를 5.5%로 유지하고 있음에도 불구하고 연방 정부 부채는 34조 달러를 넘어서며 매년 이자만 1조 달러 이상을 지불하고 있어요. 그만큼 ‘이자 비용’이 국가 재정의 발목을 잡고 있는 상황이죠.
이 흐름은 선진국만의 문제는 아닙니다. 개발도상국들도 달러 강세와 원자재 가격 급등, 식량 안보 문제 등으로 외화 부채 비중이 높아졌고, 이에 따른 디폴트(채무불이행) 위험이 점점 커지고 있어요. 최근 IMF 구제금융을 신청한 아르헨티나, 파키스탄, 이집트 등이 대표적이죠. 글로벌 부채 위기의 '신흥국 버전'이 현실화되는 중입니다.
한국은 어떨까요? 한국의 국가채무는 2025년 기준 약 1,270조 원으로, GDP 대비 53.6%에 달합니다. 이는 팬데믹 이전(2019년)보다 20% 포인트 이상 증가한 수치예요. 여기에 기업 부채와 가계부채를 합산하면 민간부문 총부채는 약 5,000조 원을 넘습니다. 특히 가계부채는 GDP 대비 103% 수준으로, OECD 회원국 중 가장 높은 편이에요. 한국은 외화부채가 적고 외환보유액이 풍부하다는 강점이 있지만, 민간의 부채 구조는 상당히 취약한 상태에 가까워지고 있어요.
2. 한국 금융 시스템, 이 구조적 부채를 감당할 수 있을까?
부채가 많아도 문제지만, 진짜 문제는 ‘상환 능력’이죠. 한국은행이 발표한 2025년 상반기 금융안정보고서에 따르면, 최근 자영업자 대출의 연체율이 1년 사이 0.43%p 상승했고, 특히 비은행권에서 위험 신호가 더 뚜렷하게 나타나고 있어요. 2금융권 중심의 대출은 보통 담보력이 약한 계층에서 활용되기에, 경제 충격에 더 민감할 수밖에 없죠.
기업 쪽도 사정은 비슷합니다. 건설업과 제조업, 유통업 등 고정비가 높은 산업에서 이자보상배율이 1 미만인 한계기업 비중이 증가하고 있어요. 이는 영업이익으로 이자도 못 갚는 기업이 그만큼 많아졌다는 의미입니다. 중소기업중앙회 자료에 따르면 2025년 기준 국내 한계기업 비율은 39% 수준으로, 2년 전보다 8%p 증가했어요. 이는 경기 충격이 반복될수록 구조조정 리스크가 확대될 수 있다는 뜻입니다.
가계는 어떨까요? DSR(총부채원리금상환비율)이 40%를 넘는 가구가 전체의 32.4%로 집계되었고, 특히 2030세대는 50%를 초과하는 경우가 많아요. 이는 소득 절반 이상이 대출 상환에 쓰인다는 뜻이죠. 더욱이 이들 중 상당수는 주택담보대출과 신용대출을 동시에 보유하고 있고, 변동금리 비중도 여전히 높습니다. 대출이자 부담이 가계 소비 여력을 갉아먹는 구조죠.
이런 상황에서 정책 여력도 점점 줄고 있습니다. 금리를 내리자니 물가가 걱정이고, 부채를 줄이자니 성장이 둔화되죠. 정부는 금융지원과 보증 프로그램을 확대하고 있지만, 이 역시 미래 재정 부담으로 돌아올 수 있어요. 결국 구조적인 부채 압력을 해결하려면 생산성 제고와 근본적인 소득 개선이 수반돼야 하는데, 이건 단기간에 풀릴 문제가 아니죠.
3. 부채 시대의 투자 전략, 어떻게 접근해야 할까?
투자자 입장에서는 이처럼 구조적인 부채 시대에 자산 배분 전략을 어떻게 짜야 할지 고민이 깊어질 수밖에 없습니다. 단기적으로는 부채 증가가 '유동성 공급' 역할을 하며 자산 가격 상승을 유도할 수 있지만, 중장기적으로는 금리, 부실화, 유동성 경색 같은 리스크로 되돌아오기도 해요. 예를 들어 2023년 미국 지역은행 사태처럼, 갑작스러운 유동성 위기는 예고 없이 찾아오거든요.
그렇다면 개인 투자자는 어떻게 대응해야 할까요? 몇 가지 관점에서 접근할 수 있어요. 먼저, 채무 구조가 건전한 기업을 중심으로 포트폴리오를 구성하는 게 중요합니다. 고정금리 비중이 높은 기업, 이자비용 대비 영업이익이 충분한 기업, 정부 보증이나 정책 수혜가 예상되는 산업군이 대표적이에요. 예를 들어 정책 금융이 집중되는 그린에너지·SOC·핀테크 분야는 상대적으로 방어력이 강한 편이죠.
또한 리츠나 고배당주, 우량 채권형 ETF 같은 방어형 자산도 함께 고려해볼 수 있어요. 특히 금리 인하 전환이 예상되는 2026년을 앞두고 장단기 채권 ETF에 대한 관심이 다시 높아지고 있습니다. 미국 10년물 국채 금리가 점진적으로 하락세로 전환되면, 장기채 ETF는 자본차익까지 기대할 수 있는 구간에 들어갈 수 있어요.
투자자 체크리스트 정리하면 다음과 같아요:
- ① 부채 민감 업종 피하기: 건설, 내수 유통, 레버리지 중심 리츠
- ② 정책 수혜 산업 주목: 금융IT, 보증지원, ESG 기반 산업
- ③ 고정이자 수익 자산 병행: 고배당주, 채권형 ETF, 예금형 CMA
- ④ 기업 재무구조 분석 필수: ROE보다 부채비율, 이자보상배율 체크
마지막으로 투자 시에는 신용위험지표, CDS 프리미엄, 기업별 공시자료 등을 함께 살피는 습관이 중요해요. 금융감독원 DART 공시를 수시로 확인하고, 단기 테마보다 장기 안정성 중심의 포트폴리오를 짜야 하는 시점입니다. 지금은 자산의 수익률보다도 '부채의 리스크'를 견딜 수 있느냐가 더 중요한 시대예요.